澳门博彩业复苏与挑战

博彩业增长回暖

自2016年第二季度以来，澳门博彩业的增长出现触底反弹。伴随着中国经济增长的回稳，更多内地旅客到访澳门，成为澳门博彩业复苏的主要推动力。2018年第三季度，澳门博彩业毛收入达738.38亿澳门元，相较2016年第二季度的低谷（516.1亿澳门元）反弹了43%。

博彩业收入结构转变

一直以来，博彩业的收入是澳门主要的经济来源。2008年至2015年期间，贵宾厅业务的收入占总赌收的平均比重超过67%，而中场业务的收入仅占总赌收的29%。这表明高端赌客是澳门博彩业的主要收入来源。

在吸取2014年至2016年深度调调整的经验后，澳门政府致力于增加非赌博元素，投放更多资源改善基础设施，并鼓励建设更多大型娱乐项目，成功提高了澳门对一般旅客的吸引力。同时，这也为澳门博彩业的中场业务注入了增长动力。自2016年以来，中场业务收入对总赌收的贡献从2008至2015年的平均29%大幅增加至接近40%，反映出博彩业收入结构趋向平衡。

外部挑战与风险

然而，面对外部冲击，博彩业的抵抗力仍显不足。澳门9月博彩业毛收入同比仅增长2.8%，创两年新低，这部分受到恶劣天气的影响。台风“山竹”导致澳门所有博彩活动暂停33小时，估计这导致博彩毛收入减少约11.5亿澳门元。即便剔除这一因素影响，博彩业仍存在下行风险。

一方面，由于贸易战影响，中国经济增速逐渐回落，促使中国央行推行宽松的货币政策，导致人民币持续承压。中国经济转弱、人民币贬值、反洗钱政策风险及借贷成本上升，这些因素可能削弱高端赌客的博彩意欲。另一方面，亚洲经济前景不明朗，加上澳门元偏强，亦可能增加赌场中场业务的下行风险。

潜在支撑因素

假期因素及港珠澳大桥的通车，可能为博彩业提供一定支撑。“十一”黄金周期间，澳门入境旅客总数及内地旅客总数分别同比增加7.2%和14%，这意味着10月博彩业毛收入可能有所反弹。整体而言，预期博彩业毛收入2018年的同比增长约为15%，而2019年增速可能放缓至2%至5%。